截止本周，钢材已进入冬储累库的第9周，累库周期已过大半，又临近春节，本周数据表现为整体库存累积量及增速水平均有明显的走高趋势，后期关注点将从库存累积速度和总量多少，转移为库存的消化力度上，具体解读如下： 总库存方面，以公历算，截至到2月8日当周，库存已累积9周，本周总库存1677万吨，较上周增加约135万吨，环比增速延续明显的增长趋势。目前日均累积幅度0.72%，累速略低于近两年平均水平，但累积的绝对量已接近16年水平，低于17年。 按农历算，以春节为轴，取前后10周进行对比发现当前的总库存已经高于17年，这是因为今年南方雨雪天气工地停工相较往年要早，需求端转弱较快而产量端因为高利润的驱动使减产幅度相对往年季节性偏少，导致了库存的部分积累，但停工较早也可能对应的就是开工提前，且春节期间1-2周产量也将明显回落，即库存的转折点可能较去年更早出现。 社会库存方面，目前螺纹的社会库存日均累积幅度已经达到1.94%，远高于历史7年的平均水平，总累积量323.3万吨，累积幅度108%。从库存与价格的对比可以看出，在日均累积幅度较低的年份，期价上涨的概率较大;在日均累积幅度较高的年份，期价下跌的概率较大。在当前现货市场已处于停滞状态的背景下，期价短期也易受预期和情绪的带动，连续两周累速的大幅提升，持续上涨的动力被削弱，目前的库存累速被动加快或将加强期价回调动力。
|