市场不能扭转困境,本质上还是因为信心不足,没有增量资金。如果说,股权分置试点工作没有扭转市场的持续下跌局面,主要原因是中的诸多不确定性影响了市场稳定。银河证券研究中心关于对价影响对指数的研究显示:如果能够安排股权分置试点的时间和数量,或者至少形成清晰的预期,则综合股票指数的数值不会受影响；如果在预期不明、全体股票提前消化的情况下,则综合股票指数最多下跌18.47%。现实情况可能介于两者之间,预期越明确,则越接近零；预期越不明则越接近下跌18.47%。 因此,股市要走出熊市仍需要有关方面采取措施,稳定市场预期,恢复市场信心,消除股权分置试点启动带来的不确定性问题。 当前市场资金面的大背景是银行收紧银根,市场的资金供给严重不足,要支持资本市场发展,就必须对资金进入股市的进行改善。股权分置试点推出的背景是证券市场资金和信心严重缺乏,股市根本无法在面临流动性困难的情况下来解决历史问题。因此试点工作的成功,维持市场稳定是当务之急。 股权分置试点工作启动后,市场的交易制度不能一直沿用股权分置之前的东西。只有开通做空机制才能促进上市公司估值的合理化,只有让证券公司开展融资融券业务,才能够创造有效需求,才能平衡增量供给。 投资者认为解决股权分置问题将带来大扩容完全属于一种非恐慌。对流通后分类表决制度无法实施的担心也是不合适的,控股股东与社会股东永远是不同类别的投资者,国外发起人股份本来就有流通权,但是如果进入流通,必须提前履行特定的信息披露义务。试点工作本身就具有很大的不确定性,如果这种不确定性被放大,就会对市场稳定性带来很大冲击。投资者在很多方面需要进行引导,比如对新老划断的恐惧。其实,新老划断恰恰是说明老的流通股含权、新的流通股不含权,如果用统一的估值来衡量,就不需要新老划断了。所以要正确理解新老划断,要对现有上市公司的估值水平进行重新审视。必须明确老的流通股含权,而且即使取得流通权后,大部分发起人股是不会流通的。 因此,目前必须尽快采取措施,稳定市场对股权分置试点的预期,笔者有如下:哪些企业必须尽快提交股权分置试点方案,控股股东持股高于一定比例的公司,如果在时间内不能提出股权分置试点方案,则三年之内接受其再融资计划；明确控股股东持股在一定比例以下的可以暂缓(比如一年)提交股权分置试点方案；出台持股比例超过10%的股东减持股票的程序,比如减持之前向证监会、交易所申报,减持前的披露,每减持一定比例(比如1%)的披露,财务报表公告前一个月不准减持,减持影响股价一定跌幅必须停止卖出等详细的规则。 周公解梦梦见洗头 总之,股权分置试点工作开弓没有回头箭,进行得越快越好,预期越明确越好,配套措施必须尽快落实,否则一旦造成整个市场信心崩溃、资金枯竭,再采取补救措施就得付出更大的代价。（滕泰）
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